观点 2026年6月18日 — 上午11:56 凯文·沃什在主持美国联邦储备委员会的首次会议时面临一些新颖的，或许是前所未有的挑战，其中最重要的是证明他并不是唐纳德·特朗普的“傀儡”。到目前为止，一切顺利。新主席领导下的美联储首次货币政策声明远比其前任杰罗姆·鲍威尔任期内发布的声明要简洁，并且缺乏自2008年金融危机后美联储声明的典型指导。新的美联储主席凯文·沃什在与同事、金融市场和唐纳德·特朗普的关系中仍处于蜜月期。 然而，其声明显然带有“鹰派”的语气，沃什自己的发言以及通过联邦公开市场委员会（FOMC）成员的著名“点图”投影所传达的信号也具有这种趋势。沃什被一位非常明确且大声要求降低利率的总统任命，沃什对“价格稳定”的明确强调以及过去五年来通胀率一直高于美联储目标的状况，表明了他和美联储的独立性。沃什还需要证明他能够领导一个在传统上依靠共识的组织中，变得越来越分裂的董事会和FOMC。“最近的过去无需成为前言。我高兴地报告，FOMC的成员是明确和一致的。这个委员会将实现价格稳定。”新美联储主席凯文·沃什 这或许是因为其成员希望在特朗普对鲍威尔和另一位美联储理事丽莎·库克的激烈言辞和法律攻击面前，表明他们自己的独立性。鲍威尔的主席任期上月结束，但他仍在董事会任职，直到特朗普政府对他，以及实际上对中央银行独立性的法律攻击“真正结束”为止。在美联储最近几次会议上，反对声音逐渐增大。然而在这次会议上，决定维持利率不变是一致的——尽管一些理事和FOMC成员在会议前已经公开倡导加息。反对新主席的抵制运动在美联储内的发展威胁已经减弱。鉴于沃什主张对美联储的沟通方式、决策所需的数据收集、资产负债表管理以及对美国经济结构变动影响的考虑进行重大变化，他还需要证明这些变化的必要性，并化解外界对这些变化可能是他满足特朗普要求的伪装的怀疑。再说一次，到目前为止，一切顺利。除了制作一份非常简洁的美联储通常FOMC声明的版本——没有任何前瞻性指引，符合他对预测的厌恶——沃什还宣布了五个工作组，这些工作组将审查美联储的沟通政策、资产负债表政策及其对现有数据来源的依赖，研究国家在“转型时代”的生产力和就业趋势，以及美联储管理通胀的框架。如果美联储做出决策的基础要发生变化，那就不会是个人随意的决定或信念，而是在内部和外部专家的深思熟虑的审查后做出的。尽管他正在勾勒出美国中央银行在运作、沟通和与金融市场互动方式上的潜在重大变化，但任何变化都必须以证据为基础，变更的论点有说服力到足以不引发金融市场的反弹。引入工作组表明重大变化的开始——美联储的“沃什时代”的开始——但任何中央银行面临的核心挑战与美联储保持价格稳定（即保持通胀率低迷）和最大化就业的双重使命是一样的。美国通胀失控，正如沃什自己所指出的，过去五年一直如此。美联储偏好的衡量标准——核心个人消费支出指数（PCE）——最近达到3.3%，并且今年稳步上升。美联储的“点图”图表——由于沃什对FOMC个别成员对关键经济数据的预测并不热衷，这可能是最后一张——反映出自从去年3月发布的上一组预测以来，对美国通胀和利率的悲观情绪显著增加。PCE通胀的中位数预测从3月的2.7%提高到3.3%，核心PCE的中位数预测也从2.7%提高到3.3%。在3月，美联储政策利率，即联邦基金利率的中位数预测是今年年底的3.4%。现在是3.8%。美联储目前的目标是联邦基金利率在3.5%和3.75%之间，这意味着至少有一次25个基点的加息预期。