印尼雅加达的Semanggi立交桥。Fadil Aziz | The Image Bank | Getty Images 印尼基准股指在周一暴跌超过5%，降至六年来的最低水平，因对MSCI可能降级的担忧加剧了外资继续流出的恐慌。雅加达综合指数跌至自2020年10月初以来的最低水平，延续了印尼股市的惨淡抛售。MSCI在周五提议将印尼从新兴市场直接重新分类为独立市场，这提高了该国从主要全球股指中被剔除的可能性。预计MSCI将在六月作出最终决定，可能的重新分类取决于印尼当局是否能够展示市场治理和透明度的重大改善。高盛在周日的报告中警告称，从MSCI的新兴市场指数中完全剔除可能会导致约56亿美元的被动基金流出，相当于MSCI印尼可投资市场指数成分股18天的平均日成交量。如果FTSE Russell随后采取类似行动，另有27亿美元的资金也可能面临风险，尽管该银行强调这样的举动将是另一个独立的情形。高盛估计，基于MSCI和FTSE指数的主动管理基金持有超过80亿美元的印尼股票，不过这些投资者的任何抛售将是自主决定，而不是因降级自动触发的。该银行维持对印尼股票的减持评级，理由是指数不确定性持续、企业收益疲软及宏观经济压力。高盛的策略师阿尔文·苏（Alvin So）写道：“估值已大幅压缩，但仍高于历史低点；指数、收益和宏观风险限制了重新评级。”根据高盛提供的数据，截至周五，MSCI印尼指数今年已跌幅47%，外资在此期间从印尼股票中撤回净值51亿美元。外资对印尼股票的持有比例已从一月份的27%下降至十月份的25%，而外资持有的价值已近乎减半，从2500亿美元降至约1300亿美元。尽管出现大幅下跌，高盛仍警告称，印尼股票可能尚未触底。MSCI印尼指数的12个月期前瞻市盈率已降至7.3倍，为全球金融危机以来的最低水平，但仍高于历史低点。策略师们还预计，印尼央行将在2026年第四季度和2027年第一季度各加息25个基点两次，这可能进一步增加经济增长和股票估值的压力。