Anthropic联合创始人兼首席执行官Dario Amodei（左）与Menlo Ventures合伙人Matt Murphy去年合影。Menlo Ventures认为Anthropic当时过于昂贵，时机也太早，并且没有收入。尽管如此，Menlo Ventures依然进行了投资，而现在这笔赌注的价值估计已经达到140亿美元。当合伙人Matt Murphy在2023年初与联合创始人兼首席执行官Dario Amodei进行五分钟的Zoom会议时，Anthropic尚未产生收入，也没有公开发布其模型。它寻求的41亿美元估值远高于Menlo的通常投资范围，而且该公司对于其增长基金来说仍然太早了。Murphy在一次接受《商业内幕》采访时表示：“公司内部肯定出现了一些‘烧心’的感觉。”（由于该公司正处于SEC规定的沉默期，他无法讨论首次公开募股或Anthropic的当前财务状况。）即使在2023年，OpenAI的估值已经达到290亿美元，Murphy认为市场仍然有空间容纳一个强大的竞争对手。在短短的Zoom通话后，他相信Amodei可以将Anthropic打造为OpenAI的“百事可乐”。Murphy说：“我被他的精力、他们所构建的内容以及他们为什么认为市场上还有空间可以容纳另一个参与者的描述所震撼。”他表示：“我们必须进入这家公司。”随着Anthropic准备在今年晚些时候上市，Menlo Ventures将成为最大的赢家之一，预计将把约10亿美元的股份转变为约140亿美元，根据知情人士的说法。自2023年以来，该公司参与了每一轮投资，并与Anthropic建立了Menlo Anthology基金，以支持早期阶段的AI初创企业。Menlo对Anthropic的投资对这家成立已超过50年的公司产生了变革性影响，该公司在硅谷长期以来因Uber和Roku等投资而备受尊重，但通常不被与该行业最负盛名的公司提及。Menlo最近宣布筹集了30亿美元的新资金，超过了三年前筹集的两倍。确信市场中存在一个OpenAI的竞争对手，Anthropic的最新融资回合将其估值提升至965亿美元，高于OpenAI在最近融资时获得的852亿美元估值，这一结果在Menlo于2023年首次投资时几乎看似不可想象。“OpenAI是家喻户晓的名字，而ChatGPT的领先地位也远在前面，”Murphy说道。他在2015年加入Menlo，此前做出了从更大的公司Kleiner Perkins离开的不寻常决定。Murphy在风险投资领域的几十年使他相信，即使在有明显领先者的市场中，也可以支持一个非常有价值的挑战者，例如Lyft对Uber或AMD对Nvidia。“在风险投资市场中，至少会有两家独立公司，这种情况似乎总是存在，”Murphy说。“最终，一个是绝对的赢家，另一个是相对不错的赢家。我们说，‘嘿，看看，至少这个市场如此庞大，成为第二名也将带来美好的前景。’”即便如此，他仍然认为Anthropic拥有更优秀的人才和技术，并且效率远高于其他公司。“他们在如此少的资本下做了如此之多，”Murphy说，并补充说他被Amodei的使命感所吸引。Amodei曾是OpenAI的研究副总裁，因在OpenAI的发展方向，包括如何迅速扩大越来越强大的模型以及如何将这个进步与安全性平衡等问题上产生分歧，于2020年底离开公司，并于次年与他的妹妹Daniela以及几位其他前OpenAI员工一起创立了Anthropic。“Dario总是显得更像一个纯粹的技术专家，内心非常关注使命，想在技术行业乃至社会中做一些伟大的、积极颠覆性的事情，”他说。避免再次犯同样的错误，Menlo参与了Anthropic的C轮融资，但没有选择主导。“他们问，‘嘿，你们想主导吗？’我们说，‘你知道吗？这已经是41亿美元的估值了。我们是风险投资公司。我们不投资没有收入的公司，估值已经达到了41亿美元，’”Murphy说。竞争对手公司Spark Capital最终主导了这一轮投资，而现在他们的投资估计获得了100倍的回报。事后诸葛亮总是让人眼前一亮，尤其是在风险投资领域，而Murphy现在表示他希望当初能找到一种方法来主导。“我希望我们在C轮融资中能多打破一些规则，”他说。他们不会再犯同样的错误。在一年后，Menlo主导了Anthropic的D轮融资，写下了公司历史上最大的支票。即便那时，这仍然不够，Menlo使用了SPV（特殊目的载体）为这5亿美元中的一部分融资。那时，Anthropic的年化收入接近1亿美元，Murphy表示，许多人仍然对Menlo同意支付184亿美元的估值嗤之以鼻。Murphy表示，他已经看到了足够的势头，特别是在Anthropic获得投资和与谷歌和亚马逊达成商业合作关系之后。“关键在于进入并获得这一视角，能够以