分析人士表示，中国正在增加其黄金储备，以减少对美国美元资产的依赖，并保护自己免受金融和地缘政治风险，家庭在国内经济不确定性中转向贵金属。中国人民银行在9月份报告称，连续第23个月购入黄金，而该国央行还在近三年来进行了最大规模的月度购买。持续的购买显示了一个长期的努力，以分散与其庞大储备相关的风险。令人担忧的是，美国的高债务和西方政府的资产冻结，这突显了持有海外资金的内在风险，尤其是对于新兴市场和全球南方经济体。国内购买和储存的黄金提供了对这种风险的保护，因为获取不依赖于另一个政府的意愿。然而，央行的购买与中国家庭对黄金的需求有不同的驱动因素。虽然北京在管理其金融风险，私人投资者则在寻找保持其储蓄的地方。我们知道了多少黄金，中国购入了多少？根据世界黄金协会的统计，中国央行在九月份增购了约23吨黄金，使其报告的黄金储备达到约2410吨。这是自2023年10月以来的最大月度购买。到9月底，黄金占中国官方总储备的8.5%，而2024年底仅为5.5%。储备是中央银行持有的资产，以确保它们能够满足国际支付并应对金融中断。它们通常包括外币、外国政府债务和黄金。根据中国黄金协会的数据，中国国内对黄金的私人需求也有所上升，2026年上半年黄金条和金币的购买比去年同期增长了28.4%。在价格下跌的情况下，黄金购买仍在继续，黄金价格在一个月内下跌了约8.5%。世界黄金协会将黄金价格的下跌部分归因于美元走强和美国政府债务回报率上升。随着利率上升以抑制通胀，这些投资对买家具有吸引力，因为它们支付利息，使其对私人投资者而言比不支付利息的黄金更具吸引力。中国为什么要购入更多黄金？根据法兰克福德国商业银行商品研究主管阮氏兰的说法，关键目标是减少对美国政府债务（即国债）的依赖。中国在美元资产中持有大量储备，因此，购入黄金减少了对华盛顿决策的暴露。阮氏兰在接受半岛电视台采访时表示：“中国的黄金购买是为了使其储备更加韧性的一部分更广泛努力。”西方国家冻结约3000亿美元俄罗斯中央银行在海外的资产，令莫斯科在2022年入侵乌克兰后表明，海外持有的储备可能迅速变得无法接触。对中国来说，担忧可能在于未来与华盛顿的对抗可能使其某些海外资产面临类似制裁。“国内持有的黄金在这方面具有至关重要的优势：它不代表对其他国家的索赔，因此不受到制裁或资产冻结的影响。”阮氏兰说。“我将其主要解读为风险管理，”她补充道，指出地缘政治紧张局势和经济财政风险的增加。美国不断上升的债务，今年早些时候首次突破40万亿美元，再增添了一项不确定性。美国国会预算办公室在二月预测，公众持有的联邦债务将在2026年从美国经济规模的101%上升到2036年的120%。这为华盛顿未来在发生经济崩溃时能否偿还该债务提供了背景。这些债务中有许多由中国持有。因此，黄金提供了一种波动性和风险较小的持有资产。中国家庭购买黄金的动机各不相同。当对其他投资的信心减弱时，黄金作为储蓄的方式可能变得更具吸引力。“对黄金的强劲需求部分反映了对替代价值存储的追求，”阮氏兰说。世界黄金协会指出，疲弱的中国股市是支持国内黄金需求的一个因素，而其房地产市场则因重债和过度建设而陷入困境，导致房价下跌，使其成为较差的投资。这对美元意味着什么？分析人士警告称，中国增购黄金并不意味着美元全球主导地位的即将结束。“我对将其描述为从美元重大转变保持谨慎，”阮氏兰说。“美元仍然是迄今为止占主导地位的全球储备货币。”但如果中国和其他中央银行将更多的新储备投资于黄金，渐进的变化仍然可能有意义。