观点 2026年6月3日 - 下午12:00 中东冲突持续下去，石油价格的两种可能情境。一种情形相对温和，另一种则很糟糕。受到人工智能热潮和大型首次公开募股排队的干扰，股市投资者表现出乐观。他们在很大程度上忽视了战争和结束战争的谈判波动状态。唐纳德·特朗普对这一持续的谈判感到无聊。图片来源：Getty Images 不过，一些石油行业专家对此则不那么乐观，关键人物预测即使达成了即将到来的和平协议，霍尔木兹海峡在几周内重新开放，石油流量也可能要到明年才会正常化。他们表示，在此期间，油价可能会达到每桶150美元，甚至更高。战争持续的时间越长，悲观观点占主导的可能性就越大。上周，国际能源署、国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的负责人表示，全球石油库存正在以创纪录的速度被消耗，这对全球经济构成了重大威胁。他们表示，如果航运流量未能恢复正常，在北半球的夏季需求高峰之前，全球石油库存的枯竭将对燃料安全、市场条件和经济韧性带来不断增加的风险。阿联酋国有石油公司ADNOC的首席执行官苏尔坦·阿尔贾比尔上周表示，即使冲突现在结束，霍尔木兹海峡的石油流量也不会在明年第一或第二季度恢复正常。他表示，恢复到战前流量80％需要至少四个月时间。ADNOC的另一位高管、销售和交易副总裁菲利普·库里表示，全球石油供应链在流量正常化后可能需要一年才能恢复。迄今为止，全球石油市场由于几乎完全关闭一条每天输送约2000万桶石油和石油产品（其中约1500万桶是原油）的海峡，已经损失了近12亿桶石油。这在一定程度上被通过沙特阿拉伯和阿联酋绕过海湾的管道增加的流量、美国、俄罗斯及其他地区的增产、释放约4亿桶的国家战略储备石油以及减少在美国-以色列攻击之前在海上的创纪录水平的石油供应所抵消——这既是由于战前供给过剩与需求之间的失衡，也由于规避对俄罗斯和伊朗石油的制裁。阿联酋国有石油公司ADNOC的首席执行官苏尔坦·阿尔贾比尔上周表示，即使冲突现在结束，霍尔木兹海峡的石油流量也不会在明年第一或第二季度恢复正常。美联社 由于通过海峡的石油流量微乎其微，管道中的备用能力有限（或许每日在500万至600万桶之间），而从战略储备和浮动储存中释放的库存可能在几周内耗尽，更悲观的前景是，如果没有达成和平协议，价格将飙升。埃克森美孚的高级副总裁表示，全球库存接近“历史低点”，而伊朗仍阻挡着每天约1200万至1300万桶的原油和石油产品，布伦特原油价格在几周内可能会跃升至每桶150美元至160美元。乐观的依据在于冲突的即将结束、海峡通行的立即恢复以及流量的迅速正常化。OPEC可能会增加生产以尝试恢复一些失去的收入。由于企业和消费者对更高的石油、汽油和柴油价格做出了反应，出现了显著的需求破坏（其中一些可能是或者可能不是永久性的）。目前，油价在每桶约96美元，可能迅速回落至战前每桶低于70美元的水平，甚至可能低于每桶60美元，原因是需求减少。这是最佳情形。这似乎也是股市投资者所认同的情景，他们对唐纳德·特朗普关于结束战争的谈判进展的定期但不稳定的更新的反应——一会儿他在社交媒体上发布说几乎已经达成协议，下一刻他又因缺乏进展而威胁到末日——反应相当温和。悲观的情境——石油价格的巨大和长期暴涨，会通过汽油和柴油传递，同时还有更多的价格波动，甚至对化肥及其他石油副产品的更严重的供应短缺——将导致全球经济衰退，如果现有的石油供应和价格冲击演变成更大的冲击，可能会非常严重。虽然可以想象，在一个可信的和平协议出台后，市场反应会导致油价暴跌，但股票投资者和石油期货交易商可能低估了这一点。