美联储主席凯文·沃什于2026年7月29日在华盛顿特区美联储总部的新闻发布会上发言。Win McNamee | Getty Images 美联储可能很快会被特朗普政府卷入支持日本这个美国盟友面临困境的货币的努力中。财政部长斯科特·贝森特希望美联储能够扩大一个贷款设施，使日本能够在不动摇敏感的美国国债市场的情况下支持其货币。这个请求是在新任美联储主席凯文·沃什寻求重写财政部与美联储之间关系的背景下提出的。双方的合作方式可能对管理29万亿美元的国债市场产生重要影响，并可能使美联储在支持美国金融外交方面扮演新角色。目前尚不清楚沃什主席在美联储内部对重大政策变更有多少支持。美联储拒绝置评。财政部没有回应有关其计划的置评请求。贝森特在周日的X网站帖子中表示，美国已在外汇市场干预以支持日本日元。日本干预其历来疲弱的货币是常规做法。但美国的参与极为罕见。美国在2011年因日本遭受毁灭性地震和海啸而参与了更广泛的干预行动。自2022年以来，日元急剧下滑，当时美国的利率大幅上升而日本没有相应跟进。经济学家们对下滑的因素进行了辩论，但包括日本政府发行的巨额债务、减小和老龄化的人口对增长前景的影响，以及最近昂贵的能源进口等问题。弱势货币会通过提高进口成本加剧通货膨胀，而日本政府对此问题经常表达担忧。根据Factset的数据，上周一度有一个美元几乎兑换164日元，这是自1986年以来该货币对的最低水平。随后美国与日本当局联合尝试支撑日元。“周五协调的外汇行动遏制了无序的日元变动，”贝森特周日表示。财政部从其外汇稳定基金中出售欧元以为日元购买提供资金，《金融时报》报道。到美国时间周一下午，日元较低点回升3.5%，回落至略低于157。这一举措也可能旨在影响国债市场。日本和美国之间的利率差异促成了长期存在的“套利交易”，即投资者以日元低息借款，以投资回报更高的国债或在人工智能驱动的美国股市繁荣中获利。但这一交易的未来充满不确定性。特朗普总统的关税和其他政策促使全球投资者对其美元交易进行对冲。“日元套利交易已经破裂，”阿波罗全球管理的首席经济学家托尔斯滕·斯洛克在周日发布的研究报告中写道。遏制日元下滑可能会促进套利交易，并帮助保持对美国国债的需求。当金融公司、政府或中央银行出售国债时，其价格会下跌，收益率会上升。上周，在干预之前，10年期国债收益率升至4.7%以上，之后略微低于该水平。高企的国债收益率使消费者和企业借贷成本增加，贝森特表示他密切关注10年期收益率。贝森特的干预方式也表明他在考虑国债市场。他的部门出售的是欧元，而不是美元，以购买日元。他还表示，未来希望看到日本利用美联储名为外国和国际货币当局(FIMA)回购便利的借贷设施。FIMA设施允许外国中央银行在短期内借用其国债，而不是将其出售。这可以避免因国债收益率上升而带来的政治和经济问题。中央银行通常会支持在压力时刻稳定全球金融系统的努力。但是，在这种情况下，尚不清楚日本货币的长期压力是否构成对市场流动性或运作的担忧。例如，日本可以使用美联储的掉期额度，这允许东京将日元兑换为美元。但这次它没有使用该额度。前财政部官员、现任外联委员会成员布拉德·塞特在X网站的一条帖子中写道，“当前的常态是中央银行掉期用于资助最后贷款人类型的美元活动，而不是干预。”贝森特在他的X帖子中表示希望看到FIMA“扩容”。该回购便利每天的限额为600亿美元。美国数据显示，截至5月，日本持有约1.1万亿美元的美国国债。估算显示，日本最近的干预在600亿到800亿美元的范围。如果FIMA设施得到更广泛的使用，它可能会通过使国债市场更具吸引力来普遍减轻美国的财政压力。这个想法可能具有广泛的政治和经济吸引力，但并不一定是简单的。