韩国KOSPI指数在智能手机上显示，显示SK海力士和三星的标志。Cfoto | Future Publishing | Getty Images。在更广泛的股市动荡中，内存芯片股票本周遭受了特别严重的打击。两个担忧加大了压力——关于中国竞争是否威胁到内存行业老牌公司的辩论，以及市场可能何时会出现供过于求的猜测。在过去五天中，SK海力士暴跌26%，三星下跌22%，美光下滑约11%。中国的担忧一开始的紧张情绪出现在本周初，因为中国领先的内存芯片制造商长鑫存储科技（CXMT）宣布计划推出基于新架构的服务器内存产品。CXMT的设计将允许更高的存储密度，这引发了对这一突破可能导致该中国公司从竞争对手三星、SK海力士和美光手中夺取全球市场份额的担忧。然而，一些分析师质疑CXMT是否能够大规模生产如此先进的技术。"当然，问题在于任何架构的变化……你可以制造芯片，但你获得的良率是多少？如果你只得到50%的良率，实际上你把一半的芯片扔进了垃圾桶，因为它们的效果不好，" Quilter Cheviot全球技术研究主管Ben Barringer周三在CNBC的"Squawk Box Europe"节目中表示。Rosenblatt Securities的高级研究分析师Kevin Cassidy也表示，CXMT的发展不太可能为市场增加更多内存供应。"我们不认为这会改变供需关系，" Cassidy对CNBC说。2029年供过于求？交易员们还在讨论韩国著名出版物《每日经济》的一篇评论专栏中的评论，其中一位记者敦促国家政府为人工智能热潮的放缓做好准备，并识别和发展下一个大的增长引擎。该作者表示，首尔国立大学的Hwang教授和韩国半导体产业协会执行董事安基贤预期在2029年内存市场将出现"大量新供应"，这将把市场变成"红海"。根据CNBC的翻译，到2030年，"超级周期可能结束，行业将进入低谷，"该作者说道。SpaceX和特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在X上的一篇文章中回应了这篇文章，说中国"将在2028年生产大量内存。"随机存取内存（RAM）由SK海力士、三星和美光以及中国的CXMT等公司生产。2029年的RAM供过于求将对内存股票构成又一个逆风，导致价格下降和利润率压缩。但是，这样遥远的预测并没有得到其他分析师的认可。通常，内存芯片的最大客户一直是消费电子公司，因为内存是智能手机和笔记本电脑等设备的关键组件。然而，随着人工智能热潮的加速，内存也成为英伟达芯片和数据中心供应链其他部分的关键组成部分。随着需求增加，供应紧张，导致价格前所未有的上涨。这导致三星、SK海力士和美光这三大内存制造商的股价大幅上涨。但投资者面临的一个关键问题是，行业的典型繁荣和萧条周期是否终于发生了变化。内存价格通常在需求超过供应时激增，但随着制造商增加生产，市场变得供过于求，价格会下跌。投资者正在试图弄清楚这一周期是否不再存在，或者是否发生了根本性变化。所有主要内存制造商目前都在扩张产能，但建设和投产一座工厂通常需要三到五年。这使许多分析师预测，短缺问题不会在2028年之前缓解——但这不一定会导致价格大幅下降。Counterpoint Research预计，DRAM（一种关键类型的内存）的价格将在2028年比2027年下降约23%。然而，DRAM的价格仍将比2025年上涨约230%。"当前的内存市场被认为处于'新常态'时代，且下行周期将与以往不同，" Counterpoint Research的高级研究分析师Jeongku Choi告诉CNBC。"供应商和买家签订3到5年的长期协议（LTA），涉及大量的预付款，并设定上限和下限价格，以确保一致性。因此，即使发生下行周期，也不预计会出现过去那种急剧的下降。"——CNBC的Lisa Kim在本报告中有所贡献。