在某个领域是专家并不意味着你在所有领域都是专家。本周，Leopold Aschenbrenner的对冲基金Situational Awareness提供了一个200亿美元的示范。他的成名之作是在OpenAI的Superalignment团队中工作，随后因涉嫌泄密（他对此表示异议）而被解雇，并在2024年发表了一篇关于AGI迫在眉睫和重要性的文章，该文章引发了成千上万次媒体采访（关于他本人的）。然后，他管理着一个200亿美元的对冲基金。最后，这个基金破产了。本周许多人会对这个消息感到兴奋，因为很多人觉得他有点令人无法忍受。对我来说，我真的不介意不再被问“我应该投资Situational Awareness吗？”而需要对这个问题小心翼翼。我想强调更大的观点。然而，他所来自的前沿人工智能实验室文化中缺乏知识谦逊，延伸到了许多与资金管理无关的领域。尽管如此，作为一名曾经的对冲基金人士，我自己也有人工智能背景，确实有一些独特的资格来至少简要谈论这个问题。你在湾区吗？圣马特奥县图书馆将于2026年8月7日星期五下午3点至4点在Atherton图书馆为我举办一本关于《你需要知道的人工智能》的签名会和讲座，由Justin Kuczynski（谷歌计算生物学与工程负责人，哲学博士）主持。来吧，说声你好！Situational Awareness LP的困境并不独特。许多对冲基金都已经破产。事实上，我敢说破产的对冲基金比在业绩上始终出色的对冲基金要多得多。这是大多数外行人没有意识到的事情。典型的例子是长期资本管理基金，它将两位诺贝尔奖得主和华尔街最优秀的债券交易员汇聚在一个基金中。这是在该领域中最优秀最聪明的团队，他们在四年内让投资者的资金翻了四倍。然后，1998年这个基金破产了，情形壮观到让美联储不得不召集华尔街银行帮助救助（这在2008年有了预演）。关于此事有一本书，恰如其分地命名为《当天才失败》（是的，这也是标题的灵感来源）。原本“房间里最聪明的人”的基金。Situational Awareness能够令人印象深刻地快速完成整个崛起和破产过程。这并不是关于你达到的最高回报。毕竟，一个人在轮盘赌桌上连续五次全压红，靠运气赢了，就会获得3100%的回报。我希望没有人会认为这个人是独特的天才或有资格管理资金。其实甚至不仅仅是“打败市场”。这是一条红鲱鱼。在牛市中——甚至更好的是泡沫中——任何没有全力投资或超额投资（使用杠杆）股市的人都将会“损失”。你关注对冲基金的是他们在牛市或熊市中的一致性。这些昂贵费用的意义在于，他们会始终表现出色，即使在短期内看起来在股市中“表现不佳”。顺便说一句，股市并不是世界上唯一的市场——还有债券、商品……但它引起了很多关注，因为散户投资者喜欢在其中赌博。就像这个韩国人，他在股市上押注了500%的多头头寸，短暂地将他的军人服务储蓄变成了一小笔财富，然后又全都失去了，而他的账户只是超过120万个韩国经纪账户中的一个，这些账户在7月中旬被强行平仓……这所有的一切使得这看起来与轮盘赌桌相似。这又将我们拉回到Leopold Aschenbrenner和他的对冲基金。所有迹象表明，他（就像韩国散户投资者一样）在人工智能热潮中加杠杆（据报道大约为4倍），以及在公共股市中如neoclouds、内存类股和数据中心电力等方面的7月损失。据报道，他还在软件公司中持有短仓，也就是“软件末日”交易，这在同一时间反弹对他不利。我相信Aschenbrenner真的很聪明，但这看起来并不比那些破产的韩国散户投资者有太大区别。任何真正的投资者学习的第一课之一就是市场可以在你能够保持偿付能力的时间内保持不理智……如果你没有正确的风险控制。使用杠杆只是其中最明显的部分。考虑到内存本质上是周期性的，并且常常有剧烈波动……虽然这可能不是他的全部头寸，但被强平并被迫清算给Citadel并不是真正强劲的风险控制的表现……当然，这都是因为他的理论。从他的创始文章中（强调我的）：因为——这开始变得真实，非常真实。几年前，至少对我来说，我认真对待这些想法——但它们是抽象的，隔离在模型和概率估计中。现在感觉非常直观。我能看到，我能看到AGI将如何构建。它不再是关于人类大脑大小的估计，以及假设和理论推断之类的所有事情——我基本上可以告诉你AGI将在哪里训练以及何时构建，粗略的算法组合，以及未解决的问题和...