2025年1月28日，软银的标志在日本东京的一家公司商店展示。Issei Kato | 路透社 软银成为日本最有价值公司的崛起将注意力集中在这个综合企业上， raising questions whether it is taking on too much risk through its highly leveraged bet on artificial intelligence. 软银的创始人孙正义领导的这家日本科技投资巨头的股价今年上涨了约70%，投资者对人工智能的热情推动了股价，受到芯片设计公司Arm Holdings高企的估值和人们预期OpenAI会在今年进行首次公开募股的影响。这一反弹帮助软银本周早些时候超越丰田，成为市值排名第一，确立了这家几年前因为与WeWork的失败投资而受损的公司的戏剧性逆转。软银在WeWork的累计投资损失超过140亿美元。与CNBC交谈的分析师警告称，市场对软银的新乐观也掩盖了日益增加的资产负债表风险。"软银已经转变为对AI的高度杠杆投资，这既有显著的上行空间，也有风险，"达维森资本市场科技研究负责人Gil Luria表示。股票走势图标 从年初以来的软银股价 该公司去年以3000亿美元的估值参与了OpenAI的融资轮，并继续加深其参与。它在3月份获得了400亿美元的过渡贷款，以帮助资助对OpenAI的额外投资及其他企业用途。根据其财务报表，截至2025年底，软银的独立计息债务约为16.3万亿日元（约合1040亿美元）。S&P全球在3月份估计，OpenAI将占软银投资组合的约30%，与Arm Holdings持平，此前该集团向聊天生成预训练变换器制造商追加了300亿美元的投资。S&P全球评级在3月份将软银的信用展望下调为负面，称该公司的资产流动性和投资组合质量以及财务能力"可能因其在OpenAI的额外巨额投资而恶化。"对一些投资者而言，关注的不仅仅是债务的数量，而是软银未来对一家公司的过度依赖。如果OpenAI表现良好，杠杆就很棒。但如果OpenAI和其他投资表现不佳，杠杆将伤害软银。杰伊·里特 华灵顿商学院 "软银的风险特征很大，而且越来越大。如果OpenAI未能兑现，软银很可能会面临流动性危机，"股权研究公司Radio Free Mobile创始人理查德·温德索表示。对OpenAI的日益依赖也引发了如果围绕人工智能估值的热情冷却，情况会如何的问题。"如果OpenAI没有在目前的估值或更高的估值成功首次公开募股，这可能会给软银施加一些压力，考虑到暴露的规模，"Luria表示。OpenAI在3月份通过创纪录的1220亿美元融资轮的估值为8520亿美元。华灵顿商学院名誉教授杰伊·R·里特表示，软银的杠杆放大了交易的上行和下行风险。"购买软银在某种程度上是对OpenAI的杠杆投注，"他说。"如果OpenAI表现良好，杠杆就很棒。但如果OpenAI和其他投资表现不佳，杠杆将伤害软银。"他还指出了软银庞大投资组合中的其他弱点，包括表现不佳的股权，例如Coupang和滴滴，同时指出该公司在WeWork的巨额损失表明集中投资的危险。软银通过其愿景基金向WeWork投入了数十亿美元，这家曾被视为全球最具价值的初创公司之一，但由于人们对其商业模式和公司治理的担忧，该创业公司的估值崩溃。新冠疫情使其财务困境更加严重。该公司曾估值470亿美元，于2023年在美国申请破产保护，迫使软银承担巨额损失。观看现在 一些投资者认为风险仍在可控范围内。Comgest的投资组合经理理查德·凯伊表示，软银的资产仍然足够覆盖其债务义务，公司贷款价值比率仍低于25%。"软银的债务是可持续的，因为其贷款与价值比率，即总借款与其即时可转让的股权价值之比，低于25%。"凯伊表示，并补充说，贷方仍愿意根据软银的股权持有情况提供融资。他表示，OpenAI的失望不会造成偿付能力问题。"OpenAI的失望将表现为一次性减值，但不必造成流动性危机，因为软银持有足够的股权来抵消这些损失。"孙正义在最近一次与CNBC的采访中为软银在人工智能领域的积极推进辩护，称这场技术革命"比互联网泡沫大50倍"，并认为人工智能相关股票的任何未来修正都是理所当然的。