2025年7月7日，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦在巴西里约热内卢的金砖国家峰会上接受媒体采访。根据分析师的说法，由于美国财政部的债务回购计划削弱了美元，新兴市场可能会看到投资者资金的大量涌入。上个月，美国财政部长斯科特·贝森特将长期美国政府债务的回购计划翻倍，以减轻在通货膨胀和债务担忧背景下暴涨的长期收益率的压力。布鲁金斯学会的高级研究员罗宾·布鲁克斯上周表示，市场正在寻找“度过债务狂潮”的地方。布鲁克斯表示，预计新兴市场将在一些主要发达经济体试图降低长期国债收益率时，看到一波“资金墙”，这一波涌入最终支持套利交易，即借入低价货币以投资于高收益资产。他表示，套利交易面临的最大风险，即借贷成本的突然飙升，因美国政府的介入而减轻。根据TD证券的数据，全球新兴市场债券基金在截至周三的一周内录得9.67亿美元的流入，同比增长约15%，尽管整体债券基金的流入放缓。由于投资者寻求避险，金价也因贝森特的干预而上涨，包括德意志银行和桥水基金创始人雷·达里奥在内的一些人支持贵金属。财政部的公告向市场发出了“美国可能会实施类似于金融压制的政策”的信号，伦敦联合银行私人银行的全球外汇策略负责人彼得·金塞拉表示。“这导致美元走弱，高收益的G10和新兴市场货币受益。”根据LSEG的数据，自贝森特债务回购公告以来，韩国元对美元升值2.83%。巴西雷亚尔上涨0.64%，南非兰特上涨0.59%。金塞拉表示，套利交易超额收益的更广泛环境，如低波动率和普遍下降的通货膨胀，仍然“牢牢存在”。他表示，巴西和土耳其在新兴市场中受青睐，因为它们继续展现出高水平的名义和通货膨胀调整后的收益。他补充说，在G10中，澳大利亚和挪威的货币被看好。巴西在主要经济体中拥有最高的通货膨胀调整利率之一。截止8月中旬，其基准利率为14%，12个月的通货膨胀率为4.2%。尽管土耳其的年通胀率达到31.75%，但中央银行在7月将一周的回购利率保持在37%。香港BNY的亚太区宏观策略师韦坤·钟表示，今年哥伦比亚的套利交易“非常受欢迎”。截至周五，该国的货币上涨约20%，基准股票指数COLCAP上涨约20%。另一方面，标准 Chartered Bank的首席策略师埃里克·罗伯逊在周一的《Squawk Box Asia》中表示，预计亚洲货币将继续表现不佳，不如其新兴市场同侪。这使得亚洲货币成为不太理想的投资目标。亚洲货币的隐含收益率通常低于其他货币，如果美联储即将加息，这种模式可能会保持不变。他表示，印度的中央银行在亚洲拥有5.25%的关键利率，几乎是巴西的三分之一。布鲁克斯表示，由于伊朗战争导致新兴市场经历了“巨额流出”，以美元资助的套利交易才刚刚开始。他补充说，财政部的债务回购公告表明，随着时间的推移，可能会在“更多地方采取更大力度的措施”。