关键点 贾斯帕·张，前Citadel量化分析师，运作Hyperbolic，一个建立“实物”GPU期货软件的GPU交易所。该平台允许投资者买卖GPU集群，这些集群是驱动AI计算的单元。张认为这项技术是“实物”结算GPU期货的第一个构建块，而这反过来又允许投资者对冲AI需求下降的风险。CFTC目前正在审查CME集团计划提供与由Silicon Data维护的GPU定价相关的现金结算期货产品。2026年10月21日，一名交易员在纽约证券交易所工作。当CoreWeave的股票暴跌，带走大部分AI产业时，投资者面临一个简单的问题：对冲AI风险的最佳方式是什么？一位前Citadel量化分析师或许有答案。贾斯帕·张是一位前Citadel证券量化研究员，现在领导Hyperbolic。这是一家50人的金融科技初创公司，建立一个可交易的GPU计算能力的现货市场，一个可以让交易员对冲AI需求下降风险的工具。该平台允许投资者买卖GPU集群，这些集群是驱动AI计算的单元。这是通过Hyperbolic的Forge软件完成的，该软件虚拟登录到全球集群并进行技术调整，使不匹配的集群可以更好地协同工作，让交易员不仅可以买卖标准化的计算单元，还可以控制底层GPU以满足自身的需求。张表示，这感觉就像身在数据中心本身，并将这项技术视为“实物”结算GPU期货的第一个构建块，这些期货在结算时将为合同所有者提供对具有已知特性的集群的完全控制。换句话说，这将为投资者提供一种对冲AI需求下降的新方式，即通过交易硬件本身。目前，GPU架构因其组装方式而差异巨大，导致输出水平各异。每个数据中心都不同。网络、内存和安全性都影响GPU性能。同时，融资协议往往限制建造者分享价格，这意味着基于调查的指数可能会平均设置成本，而忽略异常开支。在期货世界中，这被称为“基差风险”。这是供市场做市商解决的问题，而张希望Hyperbolic能够填补这一空白。这位31岁的张带着几枚中国数学奖牌来到美国，并在加州大学伯克利分校在短短两年内完成了数学博士学位，随后在Citadel证券工作，建立交易模型。Hyperbolic的财务负责人金红灿是一位对冲基金资深人士，曾在Point72、Balyasny资产管理和Citadel LLC工作。自2022年推出以来，Hyperbolic已经筹集了2000万美元，目前正在进行另一轮融资，并预计到年底将达到1.5亿美元的年化运行率。截至今日，公司表示其平台上大约有250,000名用户，估计价值约2亿美元的年度GPU计算与其平台相连。新兴市场 其他大型参与者在AI对冲工具市场上看到类似的机会。CME集团计划提供与由Silicon Data维护的GPU定价相关的现金结算期货产品，Silicon Data是一个由芝加哥最大的自营交易公司之一DRW支持的指数提供商。“这个生态系统中有大量需求和资金流入，因此风险也很大，”DRW的创始人兼CEO唐·威尔逊在一次电话会议中表示。“现金期货是一个很好的初步构建块。现金结算的电力期货、现金结算的石油期货，有很多，所以我认为你可以以任何一种方式开始这些事情。”CME产品目前正在CFTC审核中，但该委员会最近将审核期限延长至11月9日，可能还将与洲际交易所和由安德森-霍洛维茨的a16z加密基金支持的数据提供商Ornn提出的另一个期货合同捆绑在一起。“我们的猜测是，当现金结算的期货推出时，它们不会反映现实情况，”Hyperbolic的金说。“实物使用将把现实与衍生品之间的联系固定在一起。”更大的问题是现金期货并不是对现实风险的完美对冲。如果AI需求迅速下降，像CoreWeave这样的AI租赁中心可能会坐拥数十亿美元的AI硬件，却几乎没有方法兑现。“指数是一个标准化的全球数字，”硅数据和DRW支持的Compute Exchange的CEO卡门·李表示，这是一个买卖GPU的市场，同样也在为实物结算期货铺路。“你获得的是财务对冲，但如果你在寻求采购，这不会对你有帮助。”张认为，AI产业最需要的是——尤其是那些没有资本或信用风险进行重大硬件采购的小型初创企业——一个通往实物硬件的虚拟管道。