丹麦生物技术公司泽兰制药的股票最近大幅下跌，原因是其减肥药Survodutide的详细数据显示患者退药率远高于领先疗法，促使分析师下调了销售峰值预测，并重新思考公司的肥胖症策略。尽管市场对该药物的热情显著降温，投资者仍然将目光投向泽兰的基于胰淀素的药物Petrelintide，作为股票的下一个潜在驱动因素，为其未来的一年铺平道路。该公司在哥本哈根上市的股票本月早些时候下跌了23%，因为Survodutide表现出的副作用严重到使19%的患者终止治疗。不过，它的平均体重减轻为16.6%，达到了其主要目标。这是在3月，由于其主打资产Petrelintide在中期试验中的有效性低于预期，仅为11%而导致股票下跌36%之后发生的，首席执行官亚当·斯廷斯伯格表示，该试验未针对减肥进行优化。这标志着自该公司2010年上市以来，股票经历的两个最糟糕的交易日。尽管如此，许多人仍在坚持持有该股票。瑞银的分析师本周将其对该股票的目标价从730丹麦克朗下调至540丹麦克朗，他们还将Survodutide的销售峰值下调近80%。他们在研究报告中写道：“耐受性数据看起来非常令人失望，可能会显著限制其使用。”他们补充道：“尽管我们对Survodutide的数据感到失望，但我们对Petrelintide持乐观态度，这才是最重要的资产”，并维持了该股票的“买入”评级。该股票已经恢复了一些损失，但年初至今仍下跌了38%。胰淀素的前景需要在Survodutide失败的领域取得成功，耐受性是其商业成功的关键。但它也面临来自如艾 Eli Lilly等巨头的竞争。在6月初新奥尔良的美国糖尿病协会科学会议（ADA）上，业界聚集在一起分享临床更新，胰淀素成为医疗专业人士和投资者的焦点。瑞银表示：“ADA上出现的一个主题是，越来越多的人承认需要一种体重减轻有限但耐受性极好的药物，而这正是诸如Petrelintide等胰淀素药物的特点。”泽兰在Petrelintide上处于双位数体重减轻与安慰剂耐受性之间的“甜蜜点”，首席执行官斯廷斯伯格在本月早些时候的新奥尔良与CNBC的安杰丽卡·皮布尔斯交谈时表示。它也很好地契合了医疗专业人士对GLP-1使用后体重维持的良好耐受性档案的呼声。他表示：“我真心相信，当这些胰淀素药物上市时，我们可以拥有我所描述的iPhone时刻，因为患者对在GLP-1药物上的体验了如指掌，而一旦你推出一种能够提供更好体验的新疗法，人们会争先恐后地想要接触这款新减肥药，而不是继续使用那些更麻烦的药物。” 胰淀素与GLP-1一样，是一种调节血糖和食欲的天然激素，但它是在胰腺中产生而不是肠道。尽管许多公司正在开发基于胰淀素的药物，包括艾利·丽莉的Eloralintide，但根据瑞银的分析，消费肥胖市场的规模可能会允许多个参与者。泽兰与瑞士罗氏公司合作开发的Petrelintide预计将在下半年启动晚期试验。它还计划报告糖尿病患者中Petrelintide的中期结果，这些患者通常遇到更多减肥困难。尽管面临困难，捷信银行分析师亨里克·哈伦格伦·劳斯滕对Survodutide作为脂肪肝疾病的治疗和Petrelintide用于肥胖症的前景表示看好。“我从ADA的公司展示中得到的整体印象是，对副作用和与当前最佳产品的区分关注度的提高，”劳斯滕告诉CNBC。“泽兰需要告诉市场Petrelintide不同于其他胰淀素产品的地方，”他补充道，大型参与者Lilly和Novo Nordisk在当前和未来市场中都处于强势地位。在Survodutide方面，因不良事件导致的停药率显著高于市场上推广的肥胖药物，安慰剂调整后的停药率为18.8%，而领先疗法Wegovy和Zepbound的停药率约为4%。了解更多制药新闻 诺和诺德在GLP-1药丸上的领先优势迫使投资者重新考虑艾利·丽莉的主导地位 价格、管道和专利陡崖：制药界的大重置 英国最大的制药公司即使在制药行业与美国政策斗争时，依然看到意外利润反弹 制药公司打赌一种鲜为人知的胆固醇形式将支撑其下一个重磅心脏药物 这很重要，因为投资者越来越不仅比较肥胖药物的疗效，还比较有多少患者能够实际坚持治疗。