周四，欧洲防务股延续跌势，因为投资者持续重新评估对欧洲重整军备热潮的押注，此前德国取消了一项旗舰海军项目。赖因梅塔尔再次下跌，其他同行，包括亨索尔德和伦克也有所回落。柏林对F126项目的政策逆转，原本该项目价值超过120亿欧元，赖因梅塔尔预期成为主承包商，现在暴露了欧洲防务贸易的一个关键风险。JP摩根的分析师大卫·佩里周三表示：“这个消息提醒我们，[政府]可以并且确实会改变主意。”赖因梅塔尔的股票在周三下跌18%后又下跌了1%。德国同行亨索尔德和伦克分别下跌了3.5%和1.7%，也都是继前一交易日的损失之后。周四早上，欧洲大多数领先的防务公司股价均为负，延续了周三的跌势。只有萨伯和劳斯莱斯小幅上涨，幅度均未超过1%。F126决策对防务股票的重要性 F126取消强调了政府采购依然是政治性的、不可预测的，并受军事优先级变化的影响，尽管国防支出可能推动了该行业近年来的增长。佩里指出国防行业与其他行业的主要区别在于：客户基本上总是主权国家，其财政优先级会发生变化。“我们绝对相信，德国在未来5年以上将会在防务采购上花费大量资金，并将从[赖因梅塔尔]购买大量陆地车辆和弹药。”但JP摩根的分析师也没有排除政府可能购买的车辆和弹药少于当前预期，因为他们决定将资金重新分配到其他领域，比如无人机、太空或先进的空中防御系统。佩里的团队补充道：“取消F126的决定提醒我们，RHM为其业务所做的其他假设可能会证明是错误的。”德国周三宣布将改为从德国TKMS购买八艘较小的梅科A-200护卫舰，而不是六艘大型F126护卫舰，理由是项目延误、成本增加以及调整主要承包商至赖因梅塔尔所带来的风险。该国政府在周三的声明中表示：“梅科护卫舰将能够履行德国海军的核心使命——反潜作战，并从而满足我们的北约义务。”一年前，北约盟国在经历了华盛顿多年的施压后，同意在2025年前将国防支出从GDP的2%提高到5%。晨星首席市场策略师迈克尔·菲尔德周二对CNBC表示，投资者对欧洲和G7国家承诺的庞大预算能否兑现，以及这将给公司的增长带来何种限制，越来越感到担忧。他补充道，在未来十年，像德国这样的国家可能仍在补充其赠送给乌克兰的武器，称“市场忽视了”支出并不依赖于“某场战争的结束或开始”。赖因梅塔尔的利好消息 几位股权分析师下调了赖因梅塔尔的收入预期并大幅下调了目标股价。杰富瑞分析师将其目标股价下调31%至1300欧元，并降低了对其2030年收入目标的预期，指出周三下跌所带来的市值损失超过100亿欧元，远远超过了失去的合同的利润价值。“恢复信心将在于更为可信的目标，”他们表示。“赖因梅塔尔在经历这一清晰的打击后，将面临恢复其沟通可信度的艰巨任务。”然而，他们仍维持对该股的买入评级，表示假设现在已被降低风险。JP摩根表示，赖因梅塔尔的利好消息是，最终失去F126护卫舰合同可能是件好事，因为建造军舰“ notoriously difficult（极其艰难）。”