埃隆·马斯克的 SpaceX 即将进行历史上最大的股市上市，同时也有警告称其可能被高估。这家进行太空探索、卫星宽带和人工智能业务的公司将于周五以 1.78 万亿美元的估值加入美国股市，向投资者通过首次公开募股（IPO）提供至少 750 亿美元的股份。 据路透社报道，这一发行超额认购了三到四倍，投资者的出价超过 2500 亿美元，渴望参与 IPO。这 750 亿美元的股份发行几乎是之前记录的三倍，后者是沙特阿美在 2019 年进行的 294 亿美元的发行。如果此次上市顺利进行，马斯克可能会创造历史，成为全球首位万亿富翁。然而，投资研究机构晨星计算得出，SpaceX 每股只有 63 美元的价值——远低于预期的 IPO 价格 135 美元，并警告称“市场预期与基础面之间存在重大脱节”。晨星首席股票策略师迈克尔·菲尔德建议投资者暂时不参与 IPO，等待“更具吸引力的入场时机”。菲尔德说：“我们认为这项业务确实有其优势，特别是在 Starlink 方面，但由于有太多未知和未经验证的技术支撑着绝大多数的估值，特别是在人工智能业务中，我们认为这种估值极具投机性。” 2025 年，SpaceX 录得 49 亿美元的净亏损，其业务由三部分组成：太空探索，包括猎鹰和星舰火箭；连接性，比如为高速互联网接入提供的 Starlink 卫星星座；以及通过 xAI 部门的人工智能业务。在 1.78 万亿美元的估值下，IPO 赋予 SpaceX 大约 92 倍的销售额，这是一个极为沉重的估值，这意味着投资者正在押注马斯克能够实现他对公司的雄心勃勃的目标，比如在太空建立轨道数据中心、在月球上建设基地、在其他行星上建立城市，并将“意识的光芒延伸到星辰”。 SpaceX 声称，Starlink 拥有 1.6 万亿美元的总可寻址市场；而晨星估计该细分市场的现实全球机会约为 1290 亿美元。 本周早些时候，美国参议员伊丽莎白·沃伦要求证券交易委员会推迟 SpaceX 的 IPO，原因是对该公司估值和公司治理的担忧。“考虑到历史上最大 IPO 对投资者保护和市场诚信所带来的前所未有的威胁，你必须相应地延迟任何可能加速注册声明有效性的进程，”沃伦在周二给市场监管机构写道。不参与 IPO 的投资者在 SpaceX 加入股市指数后可能仍然会拥有该公司的股份。 本周早些时候，指数提供商 MSCI 确认将应用现有规则来提前纳入大型 IPO 进入其全球标准指数，这可能为 SpaceX 的加入铺平道路。这将创造对被动管理的投资基金的需求，这些基金跟踪这些指数。纳斯达克指数也已做出更改，使 SpaceX 等新上市公司更容易加入其指数。然而，标准普尔道琼斯指数公司拒绝放宽其严格的入市规则，阻止快速通道的纳入，这意味着在 SpaceX 被纳入科技股重的标准普尔 500 指数之前可能还需要几个月。