中国深圳 - 2026年5月1日：在中国广东省深圳的盐田港，处于堆叠状态的集装箱上可以看到中国国旗，上面印有地中海航运公司（MSC）、马士基（Maersk）和汉堡南美（Hamburg Süd）的品牌。根据海关数据，中国的贸易增长在5月表现好于预期，激增的与人工智能相关的出口帮助经济抵御了伊朗战争带来的干扰。5月份出口以美元值计算，比去年同期增长19.4%，加快了自4月份的14.1%的增速。路透社调查的经济学家预测增速为15%。进口增长势头持续增强，5月增长了27.4%，超越了4月份的25.3%，超出经济学家预计的25%的增幅。进口激增主要是由于更高的输入成本，并且集中在特定类别上，特别是半导体芯片和黄金，而根据美国银行全球研究的经济学家们的说法，“几乎没有重新平衡的迹象”。“在整体需求疲软和持续的国内替代下，真正的贸易重心转移仍然遥遥无期，”BofA的经济学家说，并补充说，出口繁荣减少了北京对有意义政策刺激的紧迫性。经历了强劲的第一季度后，中国经济出现了减弱的迹象。4月份，整体增长放缓，工业生产和零售销售增幅均创多年新低。5月份，官方制造业活动指标也降至50，这是区分扩张和收缩的临界点。迄今为止，中国出口商已经承受住了中东冲突的冲击，海外买家纷纷抢购供应品，以便在能源成本进一步上升之前锁定资源。但经济学家们警告说，这一顺风可能不会持久——一旦海外囤积势头减退，疲软的国内消费将无法填补这一缺口。“我们预计人工智能繁荣将支持生产和贸易，”花旗银行首席中国经济学家余相荣表示，因为技术和半导体商品的高价格推动了整体增长。“国内需求可能会继续疲弱，”余补充道。余预计，作为消费指标的零售销售增长可能在5月份降至零，因置换补贴的影响减弱，进一步从4月份的三年低点0.2%的增长放缓。持续疲弱的就业市场也加大了对消费支出的压力。“尽管出口大增，制造业就业数量仍在收缩，”汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺依曼表示，因为自动化带来的生产率增长减少了对工人的需求。增长不均衡，中国经济发展为经济学家所称的“K速度”增长模式，制造业和出口部门繁荣，但房地产市场和消费者支出却持续疲软。出口仍然是全球第二大经济体的亮点，受益于全球对人工智能技术和可再生能源产品的强劲需求。尽管需求仍然疲弱，但由于霍尔木兹海峡的能源流动中断导致大宗商品成本上升，帮助减轻了困扰中国经济多年的通缩压力。经济学家预计，周三公布的中国生产者通胀将在5月加速至3.8%，是近四年来的最高水平，因为制造商吸收了更高的输入成本，路透社的调查显示。消费者通胀预计将温和上升1.3%。根据惠誉评级，在战争爆发前，中国大约掌握全球15%的石油库存，如果被迫减少库存以弥补任何供应短缺，可能会在10月底之前耗尽其石油储备。“尽管中国稳定的电力供应可能提供缓冲，但由于能源危机带来的供应冲击仍将通过短缺和更高价格对中国经济造成伤害，”野村的中国经济学家王静表示。